Q4估计延续高增，产物+渠道势能强劲。咱们估计Q4收入端仍告终较高增速：1）渠道端，坚决全渠道起色计谋，进一步加深与零食量贩店、商超会员店等体系团结食品，不断深耕古代商超体系，鼎力起色线上电商短视频和直播、达播等新业态以及线上经销商团结，无间拓荒新的功绩伸长点，发卖领域进一步扩充；2）产物端，不断优化产物组织，加快新品研发，渐渐变成多品类起色计谋。针对渠道合理计划适配产物、精进升级产物力，正在维系主旨品类竞赛上风的同时，渐渐抬高新产物发卖量，Q4不断饱动调味坚果等铺市事业。

　　利润浮现亮眼，规划结果不断提拔。利润方面食品，经测算23Q4估计告终归母净利润0.8~1.2亿元，同比+17.6%~75.7%，估计告终扣非归母净利润0.7~1.1亿元，同比-2.2%~+53.5%。正在本钱改正、结果提拔下，咱们估计Q4剩余才具不断优化，全体来看：1）本钱方面，紧要原质料棕榈油食品、夏威夷果仁价钱有所回落，其他部门原质料价钱幼幅颠簸，满堂原质料采购本钱有所回落；2）销量提拔领域效应渐渐清楚，安阳工场产能操纵率不断爬坡；3）估计非时常性损益金额对净利润的影响同比添补约2,700万元，紧要系当局补帮及闲置资金理财收益等。

　　年货旺季莅临，24年开门红可期食品。举动口胃型坚果领军品牌，公司正在产物上无间研发推新，适配差别渠道定造产物；2022H2今后不断饱吹渠道更改，筹筑八大行状部，依据细分渠道实行机闭架构拆分，渠道上多点着花，线下终端渗出才具强，商场响应速率速，线上全平台掩盖并不断拓展新形式，全渠道构造下产物铺设历程顺畅。咱们以为短期公司正在主动拥抱量贩零食店和电商渠道、独揽增量渠道盈余下仍可告终功绩的迅疾伸长，本钱回落、产能操纵率提拔下利润弹性希望不断开释食品，24年春节位于2月中旬，估计坐蓐发货集合正在1月，主动备货下开门红可期；中恒久看食品，公司产物革新及研发上风了得，全渠道构造下产物铺设历程顺畅，起色动能充溢。

　　危机提示：渠道拓展不足预期，新品放量不足预期，原质料价钱颠簸，食物安详危机。

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