开源证券股份有限公司张宇光,方一苇近期对天味食物603317）举办磋议并揭晓了磋议讲述《公司初度掩盖讲述：川调龙头初长成，恒久增加潜力可期》，本讲述对天味食物给出增持评级买球，目前股价为11.41元。

　　公司渠道端B端食品、C端并举，不息充分产物及品牌矩阵，寻找新的增加点。咱们估计公司2024-2026年归母净利润诀别为5.45亿元、6.52亿元、7.63亿元，诀别同比+19.4%、+19.5%、+17.1%食品，EPS诀别为0.51、0.61、0.72元，目前股价对应PE诀别为22、19、16倍，初度掩盖予以“增持”评级。

　　行业透视：行业混战了局，恒久看品类多元、渠道交融的复调公司希望突围复调行业短期发达节拍略有扰动，恒久BC端发达逻辑褂讪。1食品、从行业空间的角度来看，咱们以为复调行业恒久发达逻辑没有产生变动。但从发达节拍上来看买球食品，涌现了两点变动：(1)行业量增为合键增加驱动力；(2)B端渠道发达的要紧性有所晋升；2、从供需角度来看，复调行业了局混战，步入格式优化新阶段。咱们以为正在混战中具备当先上风的龙头企业希望加快收割市集份额，并正在需求苏醒之际优先受益，行业并购不息映现为格式优化的标记性变乱；3、对标日本味之素发达之道，从恒久来看，咱们以为品类多元、渠道交融的复调公司希望突围。

　　站正在目前时点，咱们对天味食物的收入增加驱动要素举办拆分，增加动力合键席卷两个方面：(1)内生增加：产物+渠道撑持公司内生增加。产物方面公司夯实宇宙大单品策略，同时不息斥地地区特性的区域大单品，希望告竣产物驱动；同时恒久来看，公司希望以团餐渠道为切入口，试水预造菜生意食品，寻找第二增加弧线；渠道方面，公司以C端为根本盘，宇宙化结构仍有较大的空间，同时珍惜结构大B、幼B、电商等占比相对较低的渠道，公司特意缔造电商工作部，以大红袍品牌中心打破线下幼B渠道食品，食萃品牌补齐线)表延发达：合键包括向表并购和投资，公司希望通过并购及投资等形式补齐产物及渠道，告竣产物及渠道的多元化，打造多品牌矩阵。

　　数据核心按照近三年揭晓的研报数据策动，中国银河601881）刘光意磋议员团队对该股磋议较为深切，近三年预测确凿度均值高达86.48%，其预测2024年度归属净利润为红利5.45亿，按照现价换算的预测PE为22.37。

　　该股迩来90天内共有33家机构给出评级，买入评级22家，增持评级11家；过去90天内机构倾向均价为15.35。

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